运营成绩继续稳健新资料销量快速提高

  公司发布2024年年报，全年完成运营总收入2364.01亿元，同比添加0.65%，归母净利润70.44亿元，同比添加2.01%。其间，第四季度营收同比下降5.12%至585.44亿元，归母净利润同比添加61.03%至19.39亿元。

  公司发布2025年一季度陈述，完成运营总收入570.46亿元，同比下降2.34%，归母净利润20.51亿元，同比下降4.13%，扣非归母净利润12.39亿元，同比下降31.88%公司运营成绩继续稳健，实控人坚决增持提高商场决心，坚持买入评级。

  新资料产能快速开释，研制投入继续加大。2024年公司160万吨/年高功能树脂及新资料项目全面建成投产；恒力化纤年产40万吨高功能特种工业丝智能化出产项目全线万吨/年；姑苏汾湖基地12条线功能性薄膜出产线全面投产，可年产高端功能性聚酯薄膜47万吨。南通基地别的12条线功能性薄膜项目和锂电隔阂项目稳步推动中，项目估计2025年逐渐投产。2024年公司继续在差异化功能性资料的前沿技能和顶级产品的研制上发力，全产业链多项技能和产品打破“卡脖子”瓶颈，恒力化工HDPE管材专用料23050，获得PE100等级认证，恒力化纤超细纤维27D/144f完成量产，9000米的单丝分量仅0.18g，纤度指标达世界领先水平。公司立异动能继续增强，新资料事务敏捷添加，产品附加值有望稳步提高。

  分红份额坚持高位，增持方案提高决心。公司拟派发2024年年底股息，每股派发现金盈余人民币0.45元，算计现金分红31.68亿元，分红份额为44.97%，高于公司五年分红规划40%的许诺水平。此外，公司实践操控人之一陈建华方案自2025年4月9日起12个月内以会集竞价交易方式增持公司股份不低于5亿元，不超越10亿元。公司实践操控人坚决增持，提高商场决心，一起分红金额及份额坚持高位，长期投资价值凸显。

  根据石化职业受部分产品下流需求缺乏，商场之间的竞赛加重等要素影响，职业景气量提高缓慢，调整盈余猜测，估计公司2025-2027年归母净利润分别为85.57亿元、91.55亿元、107.16亿元。估计公司2025-2027年每股盈余分别为1.22元、1.30元、1.52元，对应的PE分别为12.8倍、12.0倍、10.2倍。公司运营成绩继续稳健，实控人坚决增持提高商场决心，坚持公司买入评级。

  原油价格剧烈动摇；经济大幅下行；方针危险导致出产受限；下流需求没有抵达预期等。